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豆类期货出现回暖迹象,分析人士
USDA报告对豆类略显利空
反弹乏力,油脂弱势未改
5月15日油脂现货市场价格小幅
5月17日油脂现货市场价格跟盘
吃植物油误区一:橄榄油最贵,所
豆类继续整体承压下行
供需紧张,进口菜籽菜油让人“心
菜油高位回落,棕油振荡下跌
需求进入淡季,油脂价格易跌难涨
1 油脂价格或重回跌势
2 油脂持续下挫再创新低,现货保持
3 3月1日油脂现货市场价格继续下
4 遭遇黑色一周,油脂现货跌幅明显
5 国家临储菜籽油拍卖或于3月8日
6 菜籽系承抛压,短期下行或有限
7 供需紧张,进口菜籽菜油让人“心
8 粕强油弱,豆类走势分化加剧
9 3月8日国临储菜籽油竞价销售交
10 二月底中国棕榈油库存创下历史最
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豆类疲弱,油脂前景难乐观
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1772次 【字体:

来源:证券时报


  近期国内豆油、棕榈油期价相继创出新低,品种弱势轮跌暗示跌势还未结束。外盘方面,受累于技术性卖盘和南美收割推进带来的压力,芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货走低。


  美国农业部3月8日发布了最新月度农作物报告,总体来看,该报告与2月变化不大,仅将阿根廷2012/2013年度产量调低150万吨至5150万吨,及其期末库存调低20万吨至2105万吨。美国和巴西数据与上月预估保持一致。因市场此前一直预期,本次美国农业部报告将调低美国期末结转库存至1.22亿蒲左右,但报告并未调整。从盘面反应来看,报告发布时CBOT大豆期货价格快速下挫,5月豆价格短时间跌至1450.25美分,其后在空头回补下期价又快速反弹,收盘总体小幅下跌。笔者看来,随着巴西收割的进行,未来南美总产量是否超预期,将影响整个第二季度的大豆价格走势。


  美国农业部3月份月度报告预估,2012/2013年度大豆期末库存与2月预估相同,为1.25亿蒲。报告发布前期,分析机构普遍预期该库存为1.22亿蒲左右,因巴西出口缓慢,导致中国对美豆需求旺盛。但显然,中国仍在等待巴西大豆,美豆目前仍维持正常出口速度。截至2月底,本年度美豆出口检验已完成11.47亿蒲,占可供出口量的85.28%,出口速度明显快于去年同期的66.74%。而中国港口大豆库存仍保持在500万吨以上,足可以等待巴西大豆的到港。目前对美豆库存的炒作已无意义,从预期落空上讲,大豆价格已无上升空间。


  美国农业部3月份月度报告维持巴西2012/2013年度大豆产量,同时再度调低了阿根廷大豆产量,两国总产量相较2月调低150万吨,总出口则维持4930万吨不变。巴西大豆生长状况维持正常,虽然巴西国内有机构调低本年度产量,但美国农业部(USDA)并未作调整,因巴西天气状况大体正常,并且多数大豆已进入成熟期,天气影响已不大。巴西产量不确定因素主要是种植面积真实增加状况,这恐需到收割完全完成之后才有定论。与此同时,巴西内陆运输和港口装货能力仅影响短时间发运能力,成为市场短期炒作题材,但对最终产量并无影响。阿根廷仍然受到局部干旱影响,产量已从12月份的预估数字下降了350万吨,即6.36%。后期天气因素仍将是阿根廷产量炒作的题材,但从实际天气状况来看,该数据可能过于保守,最终产量或将上调。


  根据中国海关发布的数据,2月份我国进口大豆290万吨,1月和2月合计768万吨;去年同期为844万吨,同比少进口76万吨。截至2月底,港口大豆库存为513万吨,处于正常水平,油厂开工率维持在46%左右,豆油库存仍维持在近100万吨水平。豆粕需求正常,港口大豆库存足以维持至巴西大豆大量到港。目前畜禽存栏并未恢复,猪粮比已跌至5.55,规模养猪已开始亏损,未来对豆粕的需求难以快速回升。


  棕榈油库存高企,期价易跌难涨。目前看来,棕榈油依然走不出大库存的泥潭,中国、印度植物油库存高企,美国豆油库存不低,欧盟生物柴油问题迟迟没有进展,主产国马来西亚和印尼库存迟迟得不到消化,国内棕油库存再次大涨到125万吨以上。从前几个月的经验来看,消化棕榈油最有利的武器是低价格。因此,在未来大豆供应大量增加的背景下,棕油很难上涨。


  综上分析,笔者认为,国内豆油、棕油价格将继续震荡探底,中长期可能形成空头下跌趋势,操作策略上建议逢油脂反弹高位空为主。

 

 

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