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油脂市场偏空,马来西亚棕榈油价
食用油消费惨淡,豆油原料价近两
高库存制约油脂反弹空间
棕榈油弱势震荡或迎反弹
食用油价格两年首降,分析称或缘
油脂期货高开低走,现货持续上涨
油脂利空云集,或需不破不立
短期炒多但趋势不改,油脂仍旧偏
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菜油近强远弱格局延续
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行业动态
利空因素集聚,油脂跌势难改
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-28 阅读:2035次 【字体:

来源:期货日报  作者:沈国成


  油脂市场陷入春节之后的消费清淡期,去库存化过程坎坷重重,大豆期价的高位跳水令油脂盘面更显脆弱,而随着一系列利空因素的侵蚀,预计油脂市场跌势难改。


  受消费增长几乎停滞和库存严重积压影响,油脂期价经历了长达三个月的底部徘徊行情,正当市场看多力量稍有升温之际,油脂盘面却在美豆期货高位跳水的带动下,毅然选择破位下行,凸显出市场心态脆弱不堪。由于利空因素的发酵很可能只是冰山一角,对南美天气炒作的中断导致投资者尚难找到信心着力点,预计油脂期价还将进一步下跌。


  美豆期价支撑力减弱


  1月中旬至2月初,对油脂期价构筑支撑的参考依据莫过于美豆期货的强劲反弹,这主要在于市场对南美天气的炒作以及美豆出口旺盛的激励,而当前利多因素正在逐步淡化。


  一方面,美豆销售数据较好得益于国际买家的频繁洗船。虽然旧作美豆供应依然紧张,但出口销售数据也会进入低迷期,对盘面将缺乏积极的支撑作用。另一方面,阿根廷天气干燥、巴西港口堵塞等炒作因素也显得有些过时,取而代之的将是南美大豆丰产预期逐渐演变为事实。


  值得注意的是,由于美国农业部预计2013/2014年度美豆期末库存将会膨胀一倍,导致大豆压榨价格预估由本年度的14.3美元/蒲式耳跳降至10.5美元/蒲式耳。一旦美豆破位下跌,国内油脂期价跌势很可能会进一步加深。


  油脂消费疲弱不堪


  2012年以来,油脂市场终端消费始终呈现旺季不旺和淡季偏淡的特点,今年春节之前的备货力度也着实令市场失望,豆油和棕榈油商业库存分别维持在120万吨和140万吨左右,对期价造成了沉重的压力。


  据JCI监测数据,1月份国内豆油和棕榈油表观消费分别为122万吨和33万吨,环比分别减少了19.9%和51.6%,说明终端消化进度明显缓慢,尤其是棕榈油市场,1月份的表观消费更是创下了2007年以来的最低水平。春节之后,食用油销售淡季来临,市场走货将更加不畅,而因1月份棕榈油进口远远超过20万—30万吨的市场预期,达到47.3万吨,同比增长6.7%,导致港口库存日益膨胀,去库存进程已遥遥无期。


  就国际市场而言,虽然船运调查机构SGS和ITS公布的数据显示,马来西亚2月1日—25日棕榈油出口较上月同期分别增长了2.7%和4.7%,达到113.5万吨和115.4万吨,略好于市场预期,但在期价弱势结构中,对盘面的支持力度趋弱,而且由于2月底马来西亚棕榈油库存仍有可能维持在257万吨左右,导致库存向下的拐点难言出现。


  粕强油弱结构延续


  在油脂期价跌跌不休之际,国内豆粕市场却表现出一定的抗跌性,不仅在于饲料厂商备货需求仍存,更在于现货紧俏和油厂挺粕抛油的意愿浓厚,预计期现货市场粕强油弱的结构仍会延续。


  目前,国内主要港口大豆库存已降至478万吨左右,可供压榨原料呈现逐渐递减之势,而市场预计2、3月份进口大豆数量仅分别为300万吨和350万吨,这将低于正常的压榨水平,暗示现阶段豆粕供应紧张局面难有缓解迹象。后期随着油厂开工率提升,在压榨利润恢复的情况下,油厂仍可能调低豆油出厂报价和维护豆粕销售价格,这对于油脂价格还将形成更大的压力。


  因此,在利多因素转淡和利空因素来袭的背景下,油脂市场下跌形态已经形成,如果后期美豆价格沦陷,油脂期价将会更加疲软。技术上,当周一豆油1309合约阴跌行情完全破坏了近三个月缓慢爬升的趋势线之后,新一轮下跌周期就已宣告启动,建议背靠8500元/吨持有豆油1309合约空单,或进行买粕抛油的套利交易。


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