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产品知识
豆油显“暖意”,绝地反击缺“耐力”
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1937次 【字体:

来源:粮油市场报


  【主要观点】政策面刮起“严惩地沟油”暖风,豆油市场似见一丝“曙光”,不过政策性的“暖意”是一个循序渐进的过程,短期刺激效用并不会太明显,价格反弹高度有待考验。


  5月份以来,国内豆油期现货价格并非一味惨淡,反而大秀“回暖”之意。虽然供应无忧、消费持续乏力依然是豆油市场的真实写照,意味着中期“寒意”未尽,但近期期货市场触底反弹、现货价格跌势收窄,暗示做空风险已陡然增加,尤其在政策面刮起“严惩地沟油”暖风的情况下,现货商暂不宜盲目抛售手中的豆油库存。


  期现市场现下跌“疲劳”


  宝城期货监测显示,自5月初国内四级豆油现货均价贴近7200元/吨以来,市场便出现下跌“疲劳”,不仅大部分地区跌势收窄,甚至出现跟盘上涨迹象,沿海油厂报价已普遍回升至7250元/吨左右,东北地区更是在7350~7500元/吨之间徘徊。


  比起现货市场,期货市场触底反弹意愿更加强烈,主力1309合约近日涨幅在200元/吨之上,期现联袂上行将给市场一定的“喘息”机会。一方面,油厂主动限产保价,在将整体开工率压低在40%左右的近4年最低水平同时,依然“坚守”挺价心态,有利于期现市场积聚“上攻”动能;另一方面,主要港口豆油库存出现缓慢下滑态势,由4月份的90万吨之上回落至当前的86.3万吨,对价格而言好像看到“曙光”一样。


  不过,终端市场整体接货意愿较弱,油厂走货缓慢,成交议价空间较大,且高报低走现象普遍,价格上调存在较大阻力,加之港口进口毛豆油分销(参考)报价仅在7100元/吨左右,对油厂护价也将造成一定压力。


  政策面“暖风”徐徐吹来


  继政府实行食用植物油进口监管新规之后,5月4日起《最高人民法院、最高人民检察院关于办理危害食品安全刑事案件适用法律若干问题的解释》已正式实施,这将是打击国内地沟油生产、销售等非法活动的有力武器,从而有利于豆油和棕榈油消费端口替代作用的发挥。


  虽然在地沟油使用受到遏制的情况下,棕榈油需求释放动力要强于豆油,但只要豆油消费能够从中获得“一杯羹”,便是一种潜在的政策利好。而且,当前豆、棕油期货价差已率先反弹,两者1309合约价差已由1334元/吨扩大至1450元/吨之上,对于现货价差的变化或起到相应的指引作用。由于今年以来豆、棕油价差面临重估,使得价差重心有所提升,如果后期棕榈油价格止跌回升,豆油价格必将进一步上涨。


  据了解,4月底马来西亚棕榈油库存环比减少5.1%,可能会增强棕榈油市场的“抗跌性”,并有望侧面刺激豆油价格走升。不过,政策性的“暖意”是一个循序渐进的过程,短期的刺激效用将并不明显,价格的反弹高度有待考验。


  中长期利空因素未变


  尽管豆油期现货价格大有“绝地反击”之势,但供应无忧、消费乏力等利空因素仍然是制约价格上涨的重要砝码。笔者认为,近日的反弹仅是为多方市场提供了“喘气”机会,并不能成为解救现货市场的有力“证据”。


  首先,随着进口原料大豆的集中增长,后期油厂开工率或有所提升,由于5、6月份大豆进口量可能分别达到565万吨和600万吨以上,远高于压榨所需,不仅会推高豆油商业库存,也会使得港口大豆库存进入重建阶段,致使豆油期现价格倾向于重归向下趋势。


  其次,由于金龙鱼和福临门等品牌大幅下调豆油销售价,暗示市场“余震”远未结束,对现货商信心还会有进一步冲击。而在原料进口成本下滑的背景下,虽然油厂面临压榨巨亏的窘境,但豆油作价成本有所下移,持续走强恐缺乏“耐力”。


 。ㄉ蚬桑

 

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